Informasjonsinnholdet i samtidige utbytte- og resultatannonseringer

摘要

I denne utredningen gjennomfører vi en begivenhetsstudie der vi tester hvorvidt uventedeutbytte- og resultatendringer, for selskaper notert på Oslo Børs, er forbundet med abnormalavkastning. Vi finner at uventede utbytteøkninger, approksimert ved utbytteendringer,er forbundet med signifikant positiv abnormal avkastning, noe som er konsistent medsignalteorien. Ved å gjøre annonseringene betinget på både utbytte og resultat finner visamspilleffekter mellom utbytte- og resultatannonseringene.Resultatet avhenger ikke av estimeringen av parametrene i markedsmodellen, som brukestil å finne normale avkastninger, og synes robust overfor ulike måter å dele inn utvalgetetter endringer i resultat. Resultatet er i liten grad drevet av ekstremverdier, men holderikke for et utvalg der begivenheter med andre annonseringer i begivenhetsvinduet erutelatt. Vi betrakter analyser for ulike utvalg gruppert etter forskjellige karakteristika.Vi prøver også å lage en modell for forventet utbytte.Videre analyserer vi den abnormale avkastningen forbundet med annonseringene vedhjelp av regresjonsanalyse. Vi finner at en bedrifts MarkedBok -forhold har forklaringskraft utover de overraskende endringene i utbytte og resultat.