Kapitalkrav i den nordiske banksektoren : en empirisk analyse av sammenhengen mellom leverage og egenkapitalbeta i nordiske banker i lys av Basel III

摘要

Oppgaven forsøker å forklare sammenhengen mellom bankers teoretiske avkastningskrav tilegenkapital og deres kapitalstruktur. Mer spesifikt ser vi på hvordan risikoen tilegenkapitalen blir påvirket av bankenes leverage. Hvis risikoen til egenkapitalen ikkereduseres når egenkapitalandelen økes vil bankene møte høyere finansieringskostnader sidenegenkapital da vil være betydelig dyrere enn gjeld. Resultatene av analysen er aktuelle fordibankene må holde mer egenkapital som en følge av Basel III.Vi gjør en økonometrisk analyse av 14 nordiske banker i perioden 2001 til 2013.Hovedanalysen ser på hvordan leverage (målt i egenkapitalandel) påvirker risikoen tilegenkapitalen (målt i beta), og vi bruker variablene til Fama & French sin trefaktormodellfor å forklare beta fullt ut. Vi har prøvd å underbygge hovedanalysen ved å bruke ulikeutregningsmetoder for beta, ulike leveragemål, og ulike valg av variabler. I tillegg har vigjort en analyse av hvordan leverage påvirker avkastningskravet direkte ved å brukeearningsyield som en proxy for det statiske avkastningskravet.Våre resultater viser at Miller og Modigliani sin teori om irrelevant kapitalstruktur ikke holdtfor den nordiske banksektoren i perioden. Resultatene varierer fra at det var et svakt negativtforhold mellom beta og leverage, til at det var ikke noe forhold i det hele tatt, avhengig avhvilke analyser man velger å legge til grunn. Vi mener grunnen til resultatene i stor gradskyldes markedsimperfeksjoner i den nordiske banksektoren. Markedsimperfeksjonene gjørseg gjeldende ved skattesystemet, innskuddsgarantiordningen, og at det er vanskelig åbedømme risikoen i banker. Det er dessuten ikke sikkert at beta er et godt nok mål foregenkapitalrisiko med tanke på at det nordiske bankmarkedet i stor grad er dominert avmindre banker.Resultatene kan indikere at det vil ha konsekvenser for konkurranseevnen til banker iNorden avhengig av hvilket land de tilhører, siden bankene i Norden konkurrerer i stor gradmed hverandre. Grunnen er at ulikt implementeringstempo og ulik grad av implementeringkan gi konkurransefordeler til banker i land med langsommere implementering eller merliberale reguleringer.