Verdivurdering av Prosafe

摘要

Prosafe ASA er et offshore selskap som eier og driver verdens største flåte av halvtnedsenkbarebolig- og service rigger. I tillegg er de en ledende eier og operatør av flytendeproduksjons- og lagringsfartøyer.Selskapet har uttrykt følgende visjon:”Prosafe har som visjon å være en ledende og innovativ leverandør av produkter og tjenestertil utvalgte nisjer i den globale olje- og gassindustrien.”(Prosafe.no)Prosafe har mesteparten av sine inntekter, kostnader og gjeldsforpliktelser i USD, og selv omde er notert på Oslo Børs, så vil jeg gjøre min verdsettelse som om de skulle noteres på denamerikanske børsen NYSE. Dermed slipper jeg å foreta en valutakorreksjon av alleberegningene mine og jeg vil finne en verdi av selskapet uttrykt i USD. Denne verdien kanlikevel sammenlignes med børsverdien på Oslo Børs ved at jeg korrigerer for valutakursen påden aktuelle verdsettelsesdatoen, 17.01.2006.Jeg vil i denne utredningen gjøre en analytisk tilnærming til verdsettelsen av Prosafe. Detteinnebærer at jeg vil gå ned på detaljnivå og verdsette de ulike riggene og fartøyene hver forseg. Jeg vil ta med en strategisk analyse av selskapet med fokus på den eksterne analysen ogPorters ”Five Forces” modell, men hovedvekten av oppgaven vil være påkontantstrømanalysen og alle beregningene knyttet til den.Til slutt vil jeg foreta en sensitivitetsanalyse som viser at det er svært vanskelig å sette enbestemt verdi på selskapet. Jeg vil av den grunn sette et verdi-intervall som jeg mener erfornuftig. Jeg konkluderer med at selskapet er undervurdert ved Oslo Børs og jeg har derforen kjøpsanbefaling på aksjen.