Does the Semi-mandatory Dividend Policy Improve the Internal Corporate Governance?－Theory and Empirical Analysis Based on Chinese Listed Companies

摘要

本文将中国证监会关于上市公司再融资资格与股利分配水平相挂钩的政策法规界定为“半强制分红政策”，并以2008年10月9日中国证监会出台的《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》为研究背景，从上市公司的内部治理环境出发，采用三大类指标，分别是上市公司控股股东现金流量权和控制权的分离程度、控股股东与上市公司之间进行的关联交易以及上市公司历史分红政策来衡量公司内部治理的强弱，并且结合半强制分红政策出台时不同类型公司的市场反应，考察这一外部约束机制是否有助于改善公司内部治理环境，尤其是缓解控股股东与中小股东之间的利益冲突问题，从而为我国证券监管部门出台将再融资资格与股利分配相挂钩政策的必要性提供理论和...