A股市场长期均衡市盈率的测算

摘要

文章从gOrdOn估值公式出发,推导出长期均衡市盈率的计算公式,表明长期均衡市盈率的测算涉及四个参数,包括长期均衡利率、合理股权风险溢价、股利增长率及派现率,其中,核心在于长期均衡利率的测算,长期均衡利率(自然利率)理论上与潜在经济增长率近似相等,文章采用卡尔曼滤波测算了潜在经济增长率,同时基于国际比较与一般均衡选取了其它三个参数,测算结果表明,中国股票市场长期均衡市盈率为14.4倍。