Empirical Study on Price Discovery of Spot Exchange Rate，Domestic Forward Exchange Rate and RMB NDF

摘要

价格发现是金融市场的核心功能之一，在市场微观结构中，它被解释为“寻找均衡价格的过程”、“将包含在投资者交易行为中的信息集转化为市场价格的过程”等涵义。作为金融衍生品市场的两大功能之一，价格发现功能是往往成了衡量其发展水平的一个标志。在即期外汇和远期外汇两个市场之间，它们相互影响程度从侧面刻画了市场的运行效率，如果市场具有良好的有效性，则它具有良好的价格发现功能。衍生品价格发现功能的存在一直是学术界、政策制定者、市场参与者争论的突出话题，对它的研究，同时具有理论和现实意义。本文以人民币即期汇率、境内远期汇率以及境外人民币NDF（无本金交割远期外汇）为研究对象，从不同的角度分析了各汇率市场的价格发...