Analysis of the Moderation of Government Bailouts in Securities Market Crisis

摘要

政府救市的是与非是学术界一直争议的话题，但每逢发生重大的证券市场危机，如东南亚金融危机及美国次贷危机，各国政府都相继伸出“有形之手”进行救市，我国政府在证券市场发展的二十年历史中也曾多次采取救市措施。频繁的救市行为迫使我们不得不思考这些救市行为是否是适度的。对这一问题的回答需要解释如下在逻辑上依次递进的子命题：一是政府是否应当救市？二是政府应该在什么情况下救市？三是政府如何救市才是适度的？ 通过分析这三个问题，本文认为，政府应当把握好政府与证券市场的关系，具体表述为：在该救市之时应当果断救市，否则即为救市不足；不该救市之时则不应以救市之名越位代替市场进行资源配置，否则即为救市过度；而在具体的...