人民元切り上げで円高は進まない

摘要

中国は2001年にWTOに加盟し貿易を促進する一方で, 資本の移動は規制し，通貨も固定してきた。 この結果，人民元が割安な水準となり中国に投機資金が流入し不動産価格が高騰するなど，弊害が表面化してきている。 中国に対して人民元切り上げ圧力が強まっている背景である。 一方，為替市場では「人民元が切り上げられると円高が進む」と，当然のように考えられてきた。 1月に1ドル＝101円台まで円高が進hだ一つの要因だ。 しかし，この考え方には矛盾がある。 そもそも，中国の人民元は前目の対ドルレートに比べ±0.3％の範囲内で変動できることになっている。ところが, 実際には1ドル＝8.277元でドルに固定されている。 中国の人民元の切り上げとは，このドルと人民元の関係を変えるということで，リンケージの外にあるドルと円の関係は変わらないと考えるのが自然だろう。