Asimetría y curtosis en el modelo binomial para valorar opciones reales: caso de aplicación para empresas de base tecnológica↓Assimetria e curtose no modelo binomial para avaliar op??es reais: caso de aplica??o para empresas de base tecnológica

摘要

El trabajo propone un modelo de valoración de opciones reales con base en el modelo binomial utilizando la transformación de Edgeworth (Rubinstein, 1998) para incorporar momentos estocásticos de orden superior, especialmente para ciertos tipos de organizaciones, como empresas de base tecnológica, donde no se dispone de cartera de activos financieros gemelos, comparables de mercado y procesos estocásticos no gaussianos. Primero, se presenta el desarrollo formal del modelo, luego su aplicación sobre la valuación de spin-off tecnológico universitario, sensibilizando asimetría-curtosis y exponiendo el impacto en el valor del proyecto. Finalmente, se concluye sobre limitaciones y ventajas de la propues ta de valoración que resume la simplicidad del modelo binomial e incorporando momentos de orden superior en subyacentes con procesos no normales.↓O trabalho prop?e um modelo de avalia??o de op??es reais com base no modelo binomial utilizando a transforma??o de Edgeworth (Rubinstein, 1998) para juntar momento estocásticos de ordem superior, especialmente para certos tipos de organiza??es, como empresas de base tecnológica, nas quais n?o se disp?e de carteira de activos financeiros semelhantes, comparáveis de mercado e processos estocásticos n?o Gaussianos. Primeiro apresenta-se o desenvolvimento formal do modelo, depois a sua aplica??o sobre a avalia??o de spin-off tecnológico universitário, sensibilizando assimetria - curtose e expondo o impacto no valor do projecto. Por fim conclui-se sobre limita??es e vantagens da proposta de avalia??o que resume a simplicidade do modelo binomial e incorporando momento de ordem superior, em subjacentes com processos n?o normais.