摘要：在人民币汇率机制形成的微观层面上,汇市的做市商(inter-dealer or market maker)将发挥重要作用。他们在不断向市场提供流动性的同时也为市场提供了稳定性。本论文在国内第一次利用中国汇市的高频数据进行检验,认为目前中国汇市要给做市商行为让出一定的空间。央行在汇市既不可不作为,也不可过多作为。经验证明中国的做市商的成交量在放大,并且成交量开始影响汇价。中国汇市的成熟需要规模(成交量),而做市商迅速发展能迎合成交量放大的需要。要放大成交量前提是必须让做市商持有一定的头寸(存货)。然而,中国的做市商目前的头寸受到“真实背景”的限制,他们的地位需要进一步提升,这有利于他们发出准确信号并且持续报出有竞争性的价格。
