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公司治理评论

公司治理评论

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  • 创刊时间：2009
  • 国内刊号/CN：
    国际刊号/ISSN：2L无
  • 发行周期：季刊
    邮发代号：
  • 主管单位：
    主办单位：南开大学公司治理研究中心
公司治理评论-联系信息
  • 主编：李维安
  • 电话：010-88191365
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公司治理评论 >2012年第4期

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共4384条结果
  • 摘要：中国30多年的改革开放,既是从计划经济向市场经济的转型过程,也是国有企业从行政型治理向经济型治理的演进过程。文章运用数据标准化和主成分分析法构建模型,从7个维度对沪、深两市连续6年在市的362家国有上市公司进行了指数化评价,并把行政型治理指数划分为4级,分别验证了不同等级行政型治理对国有上市公司绩效的影响。结果表明:国有上市公司行政型治理程度总体呈不断弱化的趋势,不同行业和地区国有上市公司的行政型治理程度具有较大差异i行政型治理对国有上市公司绩效的影响具有两面性,在稳定的经济环境中行政型治理太强和太弱都不利于公司绩效的提高,一定程度的行政型治理能有效提高公司绩效:在动荡的经济环境中强的行政型治理能显著提高公司绩效。这对政府及其决策机构直观的把握国有上市公司的公司治理改革,具有参考意义。
  • 摘要：财政部于2009年6月发布《关于印发企业会计准则解释第3号的通知》(财会[2009]8号),要求上市公司在利润表"每股收益"项下增列"其他综合收益"项目和"综合收益总额"项目。本文以上市公司2009年年报为数据来源进行实证研究,对其他综合收益的构成进行了描述性统计,同时验证其他综合收益的列报是否有效地提高了公司披露信息的透明度,进而有效地降低了盈余管理程度。
  • 摘要：本文在对国内上市公司十年间股利分配研究分析的基础上,发现了两个特点,即我国上市公司10年来股利集中现象明显,分红比例下降。分析上市公司股利分配的特点,对于完善上市公司的股利分配政策与公司的长远发展,具有重要的意义。
  • 摘要：本文基于第二类代理理论框架,以第一大股东控制权私人收益为核心概念建立模型说明了主并公司股权结构对于其并购决策的影响。本文的模型将大股东的私人收益内生化为其持股比例的函数,在不确定环境下讨论了第一大股东持股比例和股权集中度对并购决策的影响。本文的模型为第二类代理理论背景下公司并购的实证文献提供了一定的理论支持。
  • 摘要：本文通过两方面的比较,运用Logistic回归模型来研究控股股东在资产注入定向增发事件中的行为选择。在是否注资增发的行为选择中,研究发现市价或基准价格越低于每股内在价值的企业进行定向增发、大股东进行资产注入的可能性越大。其中关联交易程度和股权集中度对该决策具有显著影响,充分说明了控股股东进行注资增发的动因主要在于控制权巩固的激励及在减少关联交易做强上市公司的同时获取更多收益。在是否以资产作为对价支付的行为选择中,控股股东确实存在选择偏好。且控股股东持股比例增加率及公司规模对方式选择有显著影响。没有发现控股股东背景对上述决策有显著影响,资产负债率等传统的解释股权再融资的控制变量在这里也缺乏解释力。
  • 摘要：2010年4月26日,财政部会同证监会、审计署、国资委、银监会、保监会等部门发布了《企业内部控制配套指引》。该配套指引连同2008年5月发布的《企业内部控制基本规范》,共同构建了中国企业内部控制规范体系。这是全面提升上市公司和非上市大中型企业经营管理水平的重要举措,也是我国应对国际金融危机的重要制度安排。在这种背景下,研究企业内部控制是有重要意义的。本文从内部控制理论研究出发,本着理论和实践相结合的原则,分析了一些企业的内部控制现状,发现了我国企业内部控制中存在着几点不足。最后,针对我国企业内部控制中存在的实际问题提出了相应的完善策略,希望对提高我国企业内部控制水平有所帮助。
  • 摘要：在界定公司治理溢价的基础上,基于Fama-French三因子定价模型检验中国股票市场是否存在公司治理溢价。利用32个反映上市公司治理状况的指标进行因子分析计算出的指数构建投资组合,结果显示在考虑市场溢价因子和Fama-Ftench模型三因子的情况下,模型截距项即超额回报随着组合公司治理水平的提高呈现出总体上增大的趋势;买入公司治理好的组合股票,卖出公司治理差的组合股票,可获得超额回报,在应用Fama-French模型的情况下,中国股市存在36%的公司治理溢价。最后从公司治理价值相关性的视角解释了治理溢价的存在。本文结论为公司治理溢价的存在有利于提高我国上市公司治理水平和资本市场的效率。
  • 摘要：本文探讨了公司治理中存在的种种问题,并重点分析了公司治理中存在于企业内部的经理人股权激励因素和基于经济增加值(EVA)的经理人考核激励制度的优点和不足;随后分析了银行在此次经济危机中扮演的角色和发挥的作用,进而指出在经济全球化及股票流动约束力减小的情况下,公司主要债权人——银行在公司治理中的重要地位,以及银行参与公司治理的必要性。最后得出结论:公司治理中内外部因素都会对公司的发展起到至关重要的作用,因此要充分发挥各种激励手段,对公司内部各种关系进行调节和调动,充分发挥和调动经理人的积极性和创造力,同时也要统筹好公司外部的资源,尤其是要充分考虑银行在当前经济形势下的重要地位,只有这样才能更好地进行公司治理,实现我国经济平稳较快发展。
  • 摘要：选择国外子公司的治理模式是中国企业进行全球投资经营的重要前提,跨越制度边界的治理中,企业面临着模式变迁的选择问题。本文遵循制度变迁的基本原理,以路径依赖、路径替代和路径偶然三个范式分析我国跨国公司国外子公司的治理模式变迁的路径演进。引入母公司的治理模式、国外子公司所在国的公司法和治理传统、公司的成长阶段三个变量分析中国跨国公司国外子公司的治理模式,并建立了国外子公司治理模式选择的基本分析框架。
  • 摘要：本文选取2002～2010年中国企业非平衡面板数据,运用系统广义矩估计方法分析董事会对企业声誉的影响。研究表明:董事会规模对企业声誉的影响并不显著,而董事会行为对企业声誉有显著的正向作用;CEO二元性在综合模型中表现出对企业声誉有消极影响;董事会的独立性对企业声誉有显著正向的作用(尤其是国有企业);独立董事的任期与企业声誉呈现倒U形关系。在此基础上给出了一个董事会与企业绩效关系的分析框架。本文的结论有助于企业认识董事会特征对企业声誉的具体影响,为我国企业的董事会建设提供了有益的经验支持。
  • 摘要：为促使上市公司及时披露年报,证监会实施了定期报告预披露制度。制度实施以来,上市公司年报披露时间明显提前,但是,伴随着年报预披露制度的广泛实施和上市公司对信息披露制度的深入解读,一部分上市公司利用年报预披露制度,隐瞒自己的真实类型,骗取投资。基于信号传递理论,文章认为有好消息的上市公司将预约较早的年报披露时间并按时披露,有坏消息的上市公司可能滥竽充数,预约较早的年报披露时间以获得投资,却延迟披露。实证检验发现规模小的、上市年限较长的、民营的、前十大股东不存在关联关系的上市公司更容易利用年报预披露制度掩饰自己的真实类型,骗取投资。
  • 摘要：本文以2007～2009年中国证券市场公司澄清公告的相关数据为样本,通过事件研究方法,试图回答以下问题:面对不同类型的质询事件,具有不同治理特征的公司,是否呈现不同的澄清行为方式?对于不同类型的质询事件以及公司不同的澄清行为方式,市场是否会给出不同的解读?上述市场反应,是否因公司治理特征的不同而有所改变?研究发现,公司的澄清行为方式受到所面临质询事件的类型及部分公司治理特征的影响;在控制质询事件类型及企业治理变量的情况下,澄清回应时间、澄清表述明确与否与澄清公告对公众质询对公司所造成的负面市场反应的矫正效果相关;在控制企业澄清行为方式及企业治理变量的情况下,不同质询事件类型仍然与澄清公告的矫正作用相关,这说明市场对可能不同程度影响公司价值的事件仍然存在不同程度的认知与反馈,这反映了市场对公司给出的澄清和解释的并不完全的采信。
  • 摘要：内部控制作为一种制度,其设计和运行都与一国的文化环境紧密联系。内部控制的"授权"、"监督"、"法治"等特征与我国传统文化中的"集权"、"人性本善"、"人治"等内容有较为明显的冲突。本文以此为切入点,提出了协调冲突的对策,以期从理论上对我国内部控制实践提供一些建议。
  • 摘要：针对我国证券业公司治理中的不足,本文挖掘证券公司治理与风险管理的密切关系,梳理我国证券公司现存的治理安排,从中小股东权益、董事会责任、独立董事法人约束、管理层激励等方面出发,提出了可操作性强的具体实施方案和措施,在此基础上,进一步围绕风险管理优化并建立具有独创性的证券公司有效治理模型。
  • 摘要：在日趋激烈的市场竞争中,企业必须根据外部环境变化制定出不同的发展战略,而在这一发展战略的目标制定和实施过程中,一个具有胜任力的经理人起到至关重要的作用。因此,具有良好胜任能力的经理人对于企业的正常运营具有重要的意义。
  • 摘要：本文对2008～2010年上市公司样本的研究结果显示,现阶段我国公允价值应用整体上对审计质量产生负面效应,且该效应还与上市公司公允价值计量的规模有关,大量应用公允价值会降低注册会计师的审计质量,少量应用公允价值反而显示相应地提高审计质量,表明现阶段尚不适宜大规模应用公允价值计量。
  • 摘要：公司战略过程包括战略制定和战略实施两个环节,战略制定过程是公司战略决策的重点。传统文献在研究战略制定问题时,主要从分析战略制定的参与者以及战略制定过程中的理性行为的角度,探索公司战略制定过程的不同情境和类型以及公司成功实施战略制定过程带来的绩效改善。本文改变视角,以战略的公司治理观分析战略制定过程,认为公司战略制定过程能够发挥治理效应,从而将个人理性变为组织理性,使公司绩效得以改善。这对传统战略制定理论提供了有效的补充。
  • 摘要：在当前的国际经济环境下,履行社会责任已经成为企业的一项公民义务。本文将利益相关者理论与企业社会责任理论相融合,运用利用相关者理论构造企业社会责任分析框架,确定企业应承担的对各利益相关者的社会责任的内容,建立一套利益相关者视角下的企业社会责任绩效评价指标体系,并运用模糊综合评价法,构建社会责任绩效评价模型,对案例企业的社会责任绩效进行模糊综合评价。
  • 摘要：证券分析师作为证券市场的信息中介,是证券市场最重要的参与主体之一,其提供的盈余预测报告的准确度对市场有非常重要的影响。文献研究表明分析师所属券商的内在环境与其盈余预测精度有显著的相关性。以《新财富》杂志每年评选的"本土最佳券商(研究机构)"为标准将我国证券公司分为两大阵营:"本土最佳券商(研究机构)"前五名记为Top5,其余券商记为非Top5,研究二者分析师预测偏差是否有差异。研究表明,分属不同券商阵营的证券分析师预测差异显著,"本土最佳券商(研究机构)"前五名的分析师盈余预测更加准确。特别是在不存在承销关系和大券商其预测偏差更小;而存在承销关系时,分析师更倾向于发布乐观预测。研究还发现虽然乐观性对盈余预测偏差影响显著,但不同券商阵营的这种差异并不是由于分析师乐观性不同造成的,可能更多与分析师素质有关。本文研究结果拓展了分析师行为研究,对分析师的独立性提出了思考的空间,为投资者评价分析师、有选择性地关注分析师报告有很好的借鉴意义。
  • 摘要：本文采用委托人福利损失作为衡量委托代理问题中代理成本的指标,就双重委托代理问题中的股权结构与代理成本之间的关系进行了理论分析。本文采用1999～2009年的中国上市公司的相关数据对理论假设进行了实际验证,结果显示了对我国上市公司而言,股权集中度和控股股东持股比例的降低可以有效地降低代理成本,从而提升公司业绩。
  • 摘要：并购上市公司已成为外资进入中国的重要途径,为全面揭示外资并购的财富效应,本文分别从总体目标公司、不同特征组公司和不同行为组公司等三个方面对其进行了研究。研究发现外资并购的确能在短期内为投资者带来财富增加,并且投资者在并购信息公告日前就能获取可观CAR,在公告日获取的AR达到最大,在公告日后的大多数交易日获取的AR却为负。为促使我国证券市场的健康发展,提出了引导投资者确立价值投资理念、加强对上市公司信息披露及时性的监管以及大力提高证券市场的配置效率等政策建议。
  • 摘要：创新是企业在市场环境下生存与发展的最重要源泉,其本质是企业在组织化学习基础上创造新价值的过程,具有累积性、集体性和不确定性。鉴于公司治理是企业的基本制度框架,因此探讨公司治理与企业创新的关系将是一个富于理论价值与实践意义的课题。本文以此为问题意识,在对公司治理内涵的发展进行梳理的基础上,指出公司治理中监督与激励的悖论,并通过对创新导向的公司治理特征与主流公司治理理论强调重点的对比分析,揭示公司治理目前面临的困境,进而提出积极治理与消极治理的概念,以此说明要想推动企业持续创新,需要实现公司治理理念从消极治理向积极治理的转变。最后,根据创新活动的特征探讨了有利于创新的公司治理结构与机制,并以157家信息技术行业上市公司为样本进行实证研究,得出股权集中度与企业创新绩效成正比,机构投资者持股比例与企业创新绩效成正比,两职合一在机构投资者持股比例较高的情况下有利于创新等结论。
  • 摘要：独立董事是公司引入的外部治理机制,其根本目的是实现有效的监督,但目前关于我国独立董事治理作用的经验证据并不稳定甚至相互矛盾。本文引入新的独立董事特征,利用独立董事的社会网络分析其与企业绩效之间的关系,并以2006～2008年我国上市公司为研究样本,实证检验了独立董事的社会关系对企业绩效的影响,研究发现,政治关系和银行关系是一种强的社会关系,对企业绩效产生显著的影响作用,而企业关系表现出弱社会关系,对企业绩效的作用不明显。
  • 摘要：现金持有是企业财务和经营战略的一项重要理财行为,企业现金持有不仅关系到企业的日常交易和经营活动,还与公司治理状况紧密相连。现金过多或过少都反映出公司的经营管理效率以及公司治理机制存在某种程度的不完善,而公司治理机制中重要因素之一就是公司的股权结构。股权分置改革后,我国股权结构有着怎样的变化,其与上市公司超额现金持有水平有着怎样的相关性?本文利用股权分置改革这个契机,选取805家沪深两市制造业行业A股上市公司2009年的数据作为研究对象进行研究,结果发现:第一大股东性质、股权集中度与超额现金持有水平显著负相关,股权制衡度、管理层持股比例与超额现金持有水平负相关,目前我国上市公司股权制衡能力不高,管理层持股效应未能凸显。最后,本文为如何优化股权结构、如何有效地降低超额现金持有提出相关的对策。
  • 摘要：后危机时代,构建中国金融控股公司全面风险管理体系迫在眉睫。本文先对典型发达国家金融控股公司的风险管理模式进行分类研究,发现美国纯控股公司形式及其采用的伞形管理模式比较适合中国的金融市场环境和金融控股公司的实情。在此基础上,提出了构建中国金融控股公司全面风险管理体系的总体思路,即树立系统意识,围绕信息、控制、系统加强中国特色金融控股公司的伞形管理框架,逐步发挥市场配置资源的优势。最后,对如何构建中国金融控股公司全面风险管理体系进行了六项展开。
  • 摘要：本文指出智力资本评价VAIC法的不足之处并对其进行改进。以我国信息产业上市公司为研究对象,研究了智力能力有关变量与公司绩效的关系。研究发现:(1)智力能力增值效率、智力资本增值效率、物质资本增值效率、组织资本增值效率和关系资本增值效率对公司绩效有显著的正向影响,人力资本增值效率对公司绩效有一定的正向影响。(2)人力资本与组织资本的协同效应对公司绩效有显著的负向影响,人力资本和关系资本的协同效应以及组织资本和关系资本的协同效应与公司绩效无显著相关性。(3)智力资本在公司中的作用已经超过物质资本而处于核心地位。并据此对公司决策部门提供相关建议。
  • 摘要：由美国房地产市场引发的全球金融危机对美国的商业银行造成了巨大冲击,也对我国银行业的治理提出了有益的警示。随着我国金融市场开放程度的不断提高,商业银行面临的金融风险也将与日俱增。未来商业银行的竞争核心是风险管理水平的竞争。如何防范和控制新的金融风险产生,及早化解潜在的金融风险,是当前我国商业银行亟须解决的问题。我国商业银行风险监管的现状是定性的监管多,定量的监管少;事后处理多,事先防范少。针对这种情况,本文介绍两种可以对银行风险进行定量预警的模型:主成分分析模型和VAR模型。本文演示了它们的量化的原理,并举例说明VAR模型的适用性,希望这种定量的预警风险管理方法能为完善我国商业银行的治理提供有价值的借鉴。
  • 摘要：中国现代公司监事会制度是公司治理内部结构的重要组成部分,普遍观点认为它是间接受到德国模式、直接受到日本模式影响的产物。本文认为,除了普遍观点所提出的影响源外,中国现代公司监事会制度的产生在很大程度上受到古代监察制度的影响。中国公司在设计公司治理结构和机制的过程中,除了吸收各国先进经验外,还应考虑从本国历史中继承优秀遗产。本文简要分析中国古代监察制度和现代公司监事会制度的演变过程和特点,指出前者对后者的影响关系,并借此提出改进中国现代公司监事会制度几个可行方向。
  • 摘要：技术创新与需求多元化的相互作用必然加速推进社会个别分工与组织内部一般分工的深化,这一联动作用可以直接提升经济体中的所有行动者(企业和个人)的战略之间的互补性强度,并以此不断推动着不同层次的组织和个人的权利结构朝着均等化方向演化,即所谓的企业增长所遵循的合作演化规律。但旨在强化人力资本收益权的制度虽然从长远来看明显有利于所有成员,却常常遭到企业所有者的强烈反对。为解释这一悖论,在设定的市场竞争环境中比较分析了合作治理结构与物质资本所有者单边治理结构对企业增长的影响,证明了企业的合作演化规律的同时,找到了企业背离这一成长规律的临界技术条件。
  • 摘要：本文针对中国股市上时常出现的"双股东"事件,选取典型案例进行研究,对双股东结构的成因、发展过程、争执的焦点、最终的解决方案进行分析。研究发现:双股东结构是一种非常不稳定的股权结构,少有成功的案例。在目前中国的经济环境与文化环境下,双股东之间的制衡,所产生的负面效果远大于正面效果,因此企业之间合作应该谨慎对待这一结构。

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    • 曾用名：
    • 创刊时间：2009
    • 地区：CN
    • 语言：中文
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