摘要：资本市场风云变幻,投资理念也在这波动起伏的冲击下,不断地发生变化.历史上投资者曾经一味追求名义回报率(Nominal Return),而忽略了风险的存在.但随着各种市场风险、金融危机等一系列事件的爆发,许多投资者遭受了重大的投资损失.结果是,风险管理日益受到投资者的重视,许多金融企业中相继设立风险经理的职位,负责控制风险以减少损失.甚至有些投资者走向了另一个极端,采用了风险最小化的管理理念,因而导致投资策略过于保守.在此以后,学术界和实业界都发展了一系列的对衡量收益与风险的新的计算方法和工具,例如夏普比例(Sharpe Ratio),风险值(VaR)等等,通过对投资组合的测算和平衡,争取在一定的风险承受度下实现收益最大化.夏普比例和风险值等参数在一定程度上描述了收益与风险之间的相关性,便于投资者在收益与风险之间进行选择和平衡,提供了有效的风险计量方法,也是目前比较成熟也较流行的投资理念.这些风险计量方法为国际清算银行所提倡的更高层次的银行监管条例,提供了理论和实践两方面的依据.尽管有了这些进步,这些计算方法和风险度量工具仍然采取了被动、局部和静态方法,不能从风险和收益之间的辩证关系来看待风险管理,不能适应市场的发展.本文从更加积极的角度看待风险管理,提出合理利用风险,将风险作为收益的来源、风险管理要使预期收益与风险适当匹配.
