摘要：信息经济学理论认为,在信患不对称的情况下,企业通过披露经独立会计师审计的高质量的财务报告,能够在一定程度上消除信息不对称带来的企业外部融资的市场摩擦成本,并帮助企业在产品市场上获得竞争优势;同时,会计信息质量也是公司治理的函数.然而,当前文献主要关注会计信患质量在资本市场上的信号作用以及由此带来的对企业外部融资资本成本的影响,而忽视了其在产品市场上的信号作用以及由此带来的对企业竞争优势和投资回报率的影响.本文将投资回报率与资本成本的离差定义为企业的投资决策空间,以2004-2012年的A股上市公司为样本,研究了会计信息质量、公司治理与企业投资决策空间之间的关联.与理论预期一致,报告期的会计信息质量越好,下一年度的企业投资决策空间越大;同时,在不同的公司治理结构下,当前年度的会计信息质量与下一会计年度投资决策空间的正相关程度存在着差异.研究表明,国有企业的投资回报率受会计信息质量的影响要比民营企业更为显著,其中,地方政府控股的企业所受的影响最大.而民营企业的资本成本受会计信息质量的影响比国有企业更为显著,其中,个人控股的民营企业所受影响最大.此外,公司的两权分离度越高、股权集中度越高,其会计信息质量对资本成本的影响越显著.
