Der Tracking Error von indexnachbildenden Instrumen- ten auf den DAX - eine empirische Analyse des ETFs DAX EX sowie zehn Indexzertifikaten

摘要

Indexzertifikate und Exchange Traded Funds sind in Ihrer Struktur unterschiedliche Wertpapiere, welche jedoch dem gleichen Zweck dienen: Eine definierte Benchmark (hier ein Index) soll möglichst exakt abgebildet werden. Ziel ist es, Anlegern die Möglichkeit zu geben, ohne größeren Aufwand in ein gut diver-sifiziertes Portfolio zu investieren. Der DAX als wichtigster deutscher Bluechip-Index deckt z. B. weit über die Hälfte der Markt-rnkapitalisierung aller inländischen, börsennotierten Aktiengesellschaften ab. Das Zertifikat oder der Exchange Traded Fund (ETF) entwickelt sich i. d. R. parallel zum zugrunde liegenden Index und bildet diesen in einem bestimmten Verhältnis (z. B. 1:10 oder 1:100) ab. Im vorliegenden Beitrag wird anhand des Tracking Errors die Güte dieser Abbildung für DAX-nachbilden-de Wertpapiere verschiedener Emittenten untersucht. Dazu werden zunächst die beiden Wertpapierarten im Folgenden Abschn. vergleichend einander gegenübergestellt. Anschließend wird der analysierte Datensatz (Abschn. III.) sowie die Berechnung des Tracking Errors (Abschn. IV.) beschrieben, um in Abschn. V. die Ergebnisse der Analyse vorzustellen und zu diskutieren. Der Beitrag schließt mit einer Zusammenfassung.