经济政策不确定性影响下的股权质押与上市公司市值管理

摘要

市值管理是企业避免股价异常波动、为股东创造价值的重要手段.从股权质押的角度对沪深A股上市公司市值管理行为进行研究,结果表明股权质押激发了上市公司进行市值管理,进一步考虑经济政策不确定性的影响,发现经济政策不确定性会减弱股权质押对市值管理的影响,并且在不确定性较高时期,不利于上市公司的市值管理行为.另外,进一步分析发现,由于国有企业较民营企业具有较弱的市值管理动机,其股权质押行为会降低市值管理的有效性.当股权质押资金投向控股股东自身或第三方时,其市值管理有效性显著弱于投向被质押上市公司.