次贷危机冲击下的美国拍卖利率证券市场

摘要

拍卖利率证券（Auction Rate Securities、简称ARS），是一种由市政当局、学生贷款机构、其他发行人发行的长期债务工具，也可队是封闭式基金发行的拍卖利率优先股（Auction Rate Preferred Stock．简称ARPS），两者都通过荷兰式拍卖设定拍卖间隔期利率，拍卖间隔期通常有7天、28天或35天。拍卖利率证券最小面值通常为25000美元，因此投资者一般为机构投资者、公司及富裕的个人。由于持有者可以在每次利率重设的拍卖中以面值出售此种证券，因此这种证券被许多投资者视为流动性极强的短期投资工具。