新公司治理

摘要

近年来,股东对环境和社会问题的参与程度明显提高,在某些情况下,股东正在推动公司采取可能降低其市场价值的行为。而基于股东价值最大化的主流公司治理范式很难理解这种行为。我们从法理学的角度解释了为什么股东价值最大化标准在存在经济学缺点的情况下依然可以成为主流标准。为了克服这些缺点,我们提出了股东福利最大化的标准,并认为它可以更好地解释观察到的行为。最后,我们阐述了如何在实践中贯彻股东福利最大化。