“触不可及”还是“近在咫尺”?——证监会内幕交易执法的风格与逻辑

摘要

在过去二十余年间,证监会内幕交易执法取得了显著的成效.但在由事前监管向事中、事后监管的过程中,如何消减过渡时期内案多人少的矛盾,仍然是证监会不得不考虑的重要问题.从行为法经济学的视角而言,“可识别的生命”比“统计意义上的生命”更具有感染力,易得性更会对人们的行为产生显著影响.若将两者运用于内幕交易执法领域,可能将有效地改变市场主体对违法成本与收益的认知,进而减少内幕交易的动机.为此,证监会短期内应当着重查处知名、重大与复杂案件.长此以往,证监会可将由此所节约的执法资源用于更多的普通案件执法,不断通过执法质量与数量的螺旋式推进以形成良性循环.