减速经济中找寻行业成长轨迹(上)

摘要

减速步伐中的中国经济一旦放缓增长速度,其导致的经济减速绝不是一个短暂的回落。在行业前景层面,基于中国经济遭遇紧缩之后的减速背景,我们试图从盈利增长周期延长的角度去探寻行业的成长轨迹。认为投资机会并不绝对的分配在或上游或下游行业,行业间及行业内的分化将成为一条主线贯穿在2004年,乃至2005年。在对行业盈利增长周期进行分析之后,对于周期类行业与消费类行业如何定价?周期类公司的估值与什么有关?消费类公司是否该享有较高溢价?本刊将连续两期就此问题进行深入剖析。