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摘要

东海证券首次给予科恒股份“增持”评级1-6月，公司实现营业收入3．03亿元，同比减少27％；实现营业利润0．47亿元，同比减少49％；归属于上市公司股东净利润0．41亿元，同比减少47．6％，实现EPS0．83元，同比减少47．7％；业绩同比下滑符合我们的预期。公司主要经营稀土发光材料的生产和销售。上半年营收同比减少的主要原因是下游节能灯行业需求不景气，导致公司产品的量价双减。净利润的下滑幅度大于营收的主要原因是，2012年上半年，公司上游稀土原材料价格持续下滑，公司作为稀土加工企业，产品价格亦随稀土价格波动，导致上半年公司的存货利得大幅减少，毛利率水平回落至24％，同比减少14．87个百分点。