高新技术企业认定与企业创新效率:提升还是抑制——基于中国上市公司的反事实估计

摘要

高新技术企业认定作为中国特定的产业政策,对企业研发活动和创新策略具有重要影响.在区分企业技术研发阶段和技术转化阶段创新效率的基础上,利用2008—2017年中国上市公司14156个微观样本数据,采用三阶段DEA模型对样本企业创新效率进行测度,并通过反事实估计和中介效应模型,探究高新技术企业认定政策对技术研发阶段、技术转化阶段企业创新效率的影响.结果表明,政策对上市公司技术研发阶段的创新效率具有促进作用,但对技术转化阶段的创新效率具有显著抑制效应;政策对不同企业主体的影响具有差异性,其中,对国有企业、实施股权激励以及未获得风险投资的企业影响更显著;政策通过缓解企业融资约束、提高长期负债两条路径影响企业技术研发阶段的创新效率,同时政策也引致企业研发投入挤占营业成本、广告支出等经营费用,进而抑制企业技术转化阶段的创新效率.