管理者过度自信与公司资本结构决策

摘要

心理学及行为金融学的研究证实,一些管理者存在过度自信的行为偏差,过度自信的管理者高估其控制资产的价值和投资项目的收益.文章基于有效市场和管理者最大化现有股东利益的假设,运用公司价值最大化的决策模型分析指出,过度自信CEO的资本结构决策准则具有先内部资金后外部资金,筹措外部资金为必须时,先债务资金后股票资金的择序偏好.