我国证券市场发展不均衡的实证研究

摘要

@@ 我国证券市场的低效率,是股票市场、债券市场与基金市场发展严重不平衡的结果.在我国虽然企业债券比股票出现得早,发行企业债券的优势也相当明显,但股票市场的发展速度远远快于债券市场.因为非上市公司偏好于争取上市募股融资,上市公司则偏好于配股和增发新股,这与国外成熟市场经济国家企业融资方式选择的次序"内源融资--债务融资--股权融资"是相背离的.证券投资基金是一种收益共享,风险共担的集体投资方式,它的机构化使金融市场交易成本下降,流动性增加,资本配置空间范围扩大,可降低经济部门的融资成本,促进实际经济领域的投资和国民经济的增长,在我国应该有长足的发展,但它在中国起步晚,品种单一,基金管理公司的数量又偏少,更是无法成为证券市场的主导力量.