中国利率调控，何以“动不如静”

摘要

市场流动性充足造成市场利率低于存款利率，形成倒挂之势，减息之说不绝于耳。但央行行长周小川在上海出席国际清算银行会议期间表示．中国目前无需调整利率．利率水平的确定需要综合考虑各种因素，尤其应充分考虑通货膨胀及消费者物价指数（CPI）。他同时指出，经济中投资过热局面依旧存在．央行正努力遏制过度投资。针对周小川的上述表态，银河证券首席经济学家左晓蕾分析道．当前宏观经济运行状况并没有降息的要求，投资过热依然是宏观调控的主要着力点，加上已经隐现的产能过剩问题，目前减息会刺激投资反弹，央行货币政策不能为过度投资买单。据介绍．2005年扣除价格因素后的固定资产投资实际增长23．7％，比2004年的19．9％还要高3．8个百分点。与此同时．投资占GDP的比重继续上升。根据经济普查数据计算．2002—2005年全社会固定资产投资占GDP的比重分别为36．1％、40．9％、44．1％和48．6％．呈逐年上升态势．其中2005年比2004年又上升4．5个百分点。如果投资出现反弹．投资过度扩张导致的产能过剩将使今后几年的投资增长陷入低迷．重蹈上个经济周期的覆辙，引起经济较大波动。