二代涉入与家族企业投资效率

摘要

本文以2012~2019年中国沪深两市A股上市家族企业为研究样本,探讨了二代涉入对家族企业投资效率的影响。研究发现,二代涉入会提高家族企业投资效率,并且这种影响在父辈家族主义观念较浓厚、二代能力禀赋较强的家族企业中更为显著。机制检验表明,代理成本和企业信息透明度在二代涉入对家族企业投资效率的影响中起到部分中介效应。进一步研究发现,处于二代参与管理阶段和接收管理阶段的家族企业的投资效率会更高。进一步研究还发现,父辈家族主义观念越强,二代参与管理对企业投资效率的促进作用更大;二代能力禀赋越强,二代接收管理对企业投资效率的促进作用更大。本文为代际传承背景下二代如何影响家族企业投资效率等提供了经验证据和管理启示。