增发新股、股利税减税对公司权益资本成本的共同作用

摘要

已有研究考察了税负对权益资本成本的影响,少有人加入融资政策研究三者之间的关系.本文基于2005年颁布的股利税减税政策,利用上市公司2002-2007年的经验数据,采用近似双重差分模型实证研究了股利税减税后,增发与未增发新股公司权益资本成本的变动差异.研究发现,股利税减税、公司增发新股两个政策,均引起权益资本成本正向变动.股利税减税后,增发新股公司同未增发新股公司相比,权益资本成本上升且幅度显著.本文的研究发现补充了税与资本成本关系的文献.