内部控制对企业投融资错配治理效应研究

摘要

利用2008—2018年中国A股非金融业上市公司数据,研究内部控制对投融资错配的治理效应及其治理机制,并试图验证内部控制与外部制度环境是否可以共同缓解企业投融资错配问题.研究发现:良好的内部控制可以有效地降低企业资金投融资错配,此治理效应在两职分离、股权集中度低、董事独立性强的企业和民营企业、中小企业中尤为显著;在细分内部控制五要素之后,治理效应主要通过内部控制环境和信息系统与沟通两个要素实现,并且内部控制五要素作为一个整体,通过降低企业融资约束从而缓解错配现象;内部控制与货币政策在治理企业投融资错配方面发挥的是一种协同效应而非替代效应.