人口年龄结构影响人民币实际汇率的传导机制识别——基于中国对世界面板数据的实证研究

摘要

现有研究通常只估计人口年龄结构通过不同机制对实际汇率产生的综合影响,并根据综合影响主观推测其内部各传导机制的影响方向和相对强弱.这种推测缺乏有力的实证支持.本文采用1994～ 2011年中国对142个国家(或地区)的面板数据同时估计了人口年龄结构对人民币实际汇率产生的综合影响和通过不同机制产生的单独影响.实证研究发现:(1)中国劳动人口占比主要通过需求结构机制和“巴拉萨—萨缪尔森效应”机制影响人民币实际汇率,而经常项目机制不显著;(2)中国劳动人口占比上升会通过需求结构机制导致人民币实际贬值,通过“巴拉萨—萨缪尔森效应”机制导致人民币实际升值;(3)中国劳动人口占比上升通过“巴拉萨—萨缪尔森效应”机制对人民币实际汇率产生的正向影响大于其通过需求结构机制产生的负向影响,并最终导致人民币实际汇率升值.