货币政策不确定性与制造业企业全要素生产率

摘要

提升制造业企业全要素生产率是推动制造业高质量发展的必由之路。采用文本分析法构建中国货币政策不确定性指数,并结合中国制造业上市企业微观数据构建面板数据模型,研究货币政策不确定性对制造业企业全要素生产率的影响。实证研究结果表明:货币政策不确定性上升会导致制造业企业全要素生产率显著下降。进一步研究分析发现:企业成长性越好,投资机会越充足,越会加深货币政策不确定性对制造业企业全要素生产率的抑制效应。传导渠道检验结果表明:货币政策不确定性上升通过降低制造业企业研发投入和提升制造业企业金融化水平两种渠道抑制制造业企业全要素生产率的提升。