社会融资规模与实体经济增长：长期均衡与短期动态关系

摘要

本文利用中国2012Q1-2017Q2的时间序列数据，构建VAR模型实证研究了社会融资规模和融资结构对实体经济影响的长期均衡与短期动态关系。研究结果表明：社会融资规模、融资结构与实体经济增长、产业结构升级之间均存在长期均衡关系，社会融资规模扩张和融资结构调整均有助于实体经济增长和产业结构升级，且其推动作用都呈现逐年增强的变化趋势。长期内直接融资对实体经济增长及产业结构升级的正向促进作用比间接融资更大，短期内间接融资对实体经济增长和产业结构升级的影响作用更大。因此，要促进实体经济稳定增长和加快产业转型升级，不仅需要持续不断的扩大社会融资规模，还需要进一步优化融资结构。