零利率下限约束、供求冲击与中国经济波动

摘要

构建动态随机一般均衡模型,分析零利率下限约束下供求冲击对于宏观经济波动的影响.结果显示,与不存在零利率下限约束的情况相比,当存在零利率下限约束时,"费雪效应"的存在会从两方面改变供求冲击对一国经济波动的影响:一是会改变对一些经济变量影响的方向;二是从影响的程度来看,零利率下限约束存续的期限越长经济变量波动的幅度越剧烈.随后可以分析中国零利率下限约束的特征事实,并可以应用时变参数方法分析2004年以来供求冲击下中国产出等经济变量的动态响应轨迹.分析结果基本证实了上述理论分析的结论.