人民币汇率预期、人民币国际化与短期资本流动

摘要

首先,建立了货币需求的资产组合平衡模型考察人民币汇率预期对人民币国际化的影响.研究结果发现,人民币升值预期会提升国外投资者对人民币和人民币计价债券的需求,而人民币贬值预期会降低国外投资者的需求.在建立的短期资本流动决定模型中,人民币国际化程度的提高会通过降低资本流动成本带来短期资本流入的增多.然后,运用SVAR模型实证分析了2004年2月至2014年11月期间人民币汇率预期、人民币国际化与短期资本流动的互动关系.实证结果表明,人民币升值预期会通过促进人民币国际化程度的提高导致短期资本的流入.在三者的互动关系中,人民币国际化的影响力处于较低水平.通过一系列稳健性检验后,结论仍旧成立,这对于推动人民币国际化、人民币汇率制度改革和短期资本流动的监控具有重要的启示意义.