资本结构影响企业研发投资决策吗——来自中国证券市场的经验证据

摘要

本文实证分析了我国A股上市公司资本结构对企业研发投资决策的影响.结果显示:在总样本、高新技术企业、非国有企业样本中,研发强度与资本结构存在显著的U型关系,即当资产负债率低于某个阁值时.研发支出随资产负债率的增加而减少,反之,随资产负债率的增加而增加;而在非高新技术企业和国有企业样本中,研发强度与资本结构不存在显著相关关系.并根据实证分析结果,分别从国家政策和企业的角度提出相应的政策建议.