明星基金暂停申购是否加剧了溢出效应?——对我国开放式基金家族的实证研究

摘要

本文深入研究我国基金家族打造明星基金及暂停申购明星基金的行为与动机。将2005年一季度至2009年二季度共18期所有开放式股票型及偏股型基金的前期业绩进行相对及绝对排序,分别构建所有基金与大家族基金组合并持有,对比研究发现,大家族内部相对排序前期业绩好的基金具有业绩持续性,且内部业绩差距要大于外部。这说明大基金家族通过基金业绩持续性打造明星基金。采用固定效应的面板数据进一步实证发现暂停申购明星基金会给基金家族以及家族旗下其他基金带来更多的净现金流入,从而加剧了溢出效应。