红利支付率对股票收益率的实证分析——探究红利新政对因子的影响

摘要

研究背景 证监会在2012年5月4日,出台《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》对以往年度所颁布的半强制分红政策的补充、细化说明; 证监会在2013年颁布的《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》中对公司利润分配政策尤其是现金分红政策等内容做了细致性要求,现金分红相对于股票股利在利润分配方式中具有优先顺序,督促上市公司严格执行公司章程中的现金分红政策,强化现金分红承诺与执行的一致性,但此指引最大亮点在于提出了'差异化分红',允许上市公司董事会应当综合考虑所处行业特点、发展阶段、自身经营模式、盈利水平以及是否有重大资金支出安排等因素,区分下列情形,并按照公司章程规定的程序,提出差异化的现金分红政策.