投资组合保险CPPI运作机理、策略优化及实证研究

摘要

从投资流程、风险资产动态监控调整、到期支付函数等方面研究了投资组合保险CPPI的运作机理，基于回溯测试方法对中国证券市场CPPI策略的风险收益特征进行了实证分析。研究显示，CPPI策略在有效控制下行市场风险的同时，给予了投资者在一个上行市场中的参与机会。通过引入现金借贷机制、强制分红或拆分条款及现金事件投资者选择权等，对标准CPPI策略进行优化修正之后的模拟收益优于简单指数投资策略，且波动性显著降低。