基于金融稳定因素的中国货币政策传导效应研究

摘要

利用2004-2014年金融体系稳健性相关指标构建金融稳定指数,并以此为基础,采用TVP-VAR模型分析含有金融稳定因素的货币政策传导效果的实证结果表明,货币供给的正向冲击一方面在短期会造成金融体系不稳定因素积聚,这种积聚效应会对实体经济产生先正后负的影响;另一方面在长期由于对金融稳定因素影响作用甚微,不会通过其对实体经济带来显著影响。因此,货币当局应在盯住长期货币稳定目标的基础上,注重短期金融不稳定因素的过度集聚对货币政策的负面影响,最终实现货币稳定与金融稳定的双重目标。