从美国风险投资基金动向看我国风险投资基金的定位

摘要

风险投资始于第二次世界大战以后，一般认为1946年美国研究与发展公司（ARD）的成立是风险投资业诞生的标志。不过风险投资业真正的长足进步是1972年美国成立了NASDAQ证券交易系统以后，经过20世纪80 迅猛发展，风险投资业进入了黄金时期，在世界主要发达国家和地区都取得了骄入的成绩。风险投资基金的神话基于其对新技术企业的发现和培育，并使后者成为经济持续增长的支柱。这就给各国政府带来了一个普遍的观念，即风险投资基金正好弥补了金融市场对小企业融资的不足，因而要形成持久的新技术企业的资金供给源，必须大力发展风险投资和创业板市场。然而，最近美国风险投资基金战略发生了令人的转移，这种变化似乎在说明，以融资为导向的风险投资市场最终会由于泡沫的出现而衰落。果真如此，就要重新思考我国的风险投资基金的战略定位问题。本文认为，风险投资基金实质上并不是一种的融资模式，而是作为一种的治理机制出现的；未来的风险投资基金的战略定位应该着眼于创新企业的治理机制。