中国创业板与主板市场之间的信息溢出研究r——基于交叉相关函数的信息溢出检验方法

摘要

文章基于交叉相关函数的信息溢出检验方法,以创业板指数和HS300指数作为研究对象,对2010年6月到2016年8月期间中国创业板市场和主板市场的均值、波动率、1%下跌风险、5%下跌风险等四类信息溢出效应进行了单向和双向因果的实证研究.结果发现:创业板和主板市场之间的双向Granger因果关系检验在上述四类信息溢出上都是显著的,说明两个市场的一体化程度较高;单向的Granger因果检验发现,只存在从主板市场到创业板市场的波动率信息溢出效应和5%下跌风险溢出效应,没有发现从创业板市场到主板市场的任何单向溢出效应,表明金融风险的防范重点在主板市场,创业板市场处于被动吸收信息的地位.结论对相关交易政策的制定具有参考意义.