利率政策、企业预期与现金流风险r——基于事件分析的中国工业企业证据

摘要

文章分析了在企业对宏观经济的不同预期下,利率政策对其现金流风险的影响.以2010-2015的四次特殊调息事件为例,实证检验发现:在企业预期经济上行的背景下,贷款利率提高将扩大企业现金流风险,但由于预期效应和政策效应作用方向相反,这种影响并不显著;而贷款利率下降将会显著扩大企业现金流风险,这是因为企业预期与利率政策同时从企业内外部驱动现金流风险生成.同理,企业预期经济下行时,利率水平提高将显著降低企业现金流风险;而利率水平下降将降低企业现金流风险,但这种影响并不显著.此外,研究还发现,相对于经济高速发展时期,经济低迷时期企业现金流风险变动幅度较小.