产权性质、债务来源与企业R＆D投资——来自中国上市公司的经验证据

摘要

文章以1999-2006年中国上市公司为样本,从企业微观层面出发,实证检验了债务约束和负债来源对公司R&D投资的影响.结果发现:负债融资与公司R＆D投资强度显著负相关;不同负债融资来源对公司R&D投资强度影响不同,相对于银行借款而言,商业信用更难以为高风险的R&D投资提供资金来源;上市公司实际控制人的类型不同,负债融资对其R&D投资强度的影响也不同,与国有产权控股的上市公司相比,私有产权控股的上市公司中,负债对R＆D投资的约束力更强.