非金融企业金融化对企业绩效的异质性影响——基于融资约束视角的实证研究

摘要

文章选取沪深A股非金融类企业2010~2019年数据,研究不同导向的金融化对企业短期和长期绩效的异质性影响,并进一步探究融资约束的调节作用。研究发现,对不同期限的企业绩效,金融化的影响不同,对短期绩效都表现为促进作用,对长期绩效则表现为抑制作用。研究表明,融资约束起到了异质性调节作用,强化了以目的为导向的金融化企业的投机动机。以上研究结论为政府解决企业“脱实向虚”问题提供了借鉴。