公司战略、盈余管理与债务成本

摘要

以2009-2016年沪深A股上市公司为研究样本，实证检验了公司战略对债务成本的影响，研究发现，公司战略激进度与债务成本显著正相关，但盈余管理行为在一定程度上削弱了这种关系。进一步考虑企业所有权性质差别后发现，国有企业战略越激进，其债务成本越高，激进型企业越倾向进行盈余管理，以降低债务成本；而民营企业样本中，公司战略与债务成本不存在显著正向关系，盈余管理的负向调节效应亦不存在，这可能是国有企业具备政府隐性担保更容易过度负债，以及国企与民企的债务期限结构差异所致。