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Corporate Information Environment Dynamics and Equity Valuation An Analysis of Mandatory disclosures, Voluntary disclosures, and Information Intermediaries.

机译:公司信息环境动态和股权评估对强制披露,自愿披露和信息中介机构的分析。

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摘要

This paper examines the dynamics of a firm's information environment and how the components of the firm's information environment affect equity valuation of the firm. I examine the dynamics of a firm's information environment by investigating the relations among mandatory disclosures (ManDisc), voluntary disclosures (VolDisc), and information generated by information intermediaries (InfoInt). I find that firms with superior ManDisc also have superior VolDisc and superior InfoInt. The positive correlations between the three information channels suggest they are complementary in communicating to investors. I then examine the impact of the three information channels on equity valuation. Specifically, I examine the impact of each information channel on the stock price deviation from the firm's fundamental value, as calculated by the residual income valuation model. In the unconditional tests, I find that all three information channels affect equity valuation. However, in the conditional tests, I find that the disclosure effect of ManDisc on equity valuation disappears when I control for VolDisc and InfoInt. This evidence cautions against drawing inferences exclusively from the evidence of relations between equity valuation and one information channel. All three information channels contribute to a firm's overall information environment.
机译:本文研究了企业信息环境的动态以及企业信息环境的组成部分如何影响企业的股权估值。我通过调查强制性披露(ManDisc),自愿性披露(VolDisc)和信息中介机构生成的信息(InfoInt)之间的关系,研究了公司信息环境的动态。我发现拥有卓越ManDisc的公司也拥有卓越的VolDisc和卓越的InfoInt。这三个信息渠道之间的正相关关系表明,它们在与投资者沟通方面是互补的。然后,我研究了这三个信息渠道对股权估值的影响。具体来说,我研究了每个信息渠道对股票价格偏离公司基本价值的影响,这是通过剩余收益评估模型计算得出的。在无条件测试中,我发现所有三个信息渠道都会影响股权估值。但是,在条件测试中,我发现当我控制VolDisc和InfoInt时,ManDisc对股权估值的披露影响消失了。该证据告诫不要仅从股权估值与一个信息渠道之间的关系的证据中得出推论。这三个信息渠道都对公司的整体信息环境有所贡献。

著录项

  • 作者

    Zhao, Jingran.;

  • 作者单位

    Emory University.;

  • 授予单位 Emory University.;
  • 学科 Accounting.;Finance.
  • 学位 Ph.D.
  • 年度 2015
  • 页码 73 p.
  • 总页数 73
  • 原文格式 PDF
  • 正文语种 eng
  • 中图分类
  • 关键词

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