公司融资结构与公司绩效关系的实证研究——基于国内外商业类上市公司的分析

摘要

公司的融资结构理论起源于西方国家,在融资结构理论发展的过程中也得出了不少的理论成果,这些成果包括MM理论,融资优序理论,均衡理论,激励理论和控制权理论等等。但是,笔者认为,每一种理论都有其使用时间及地域的局限性,尤其是会受到当地文化及传统观念的影响。中国在融资结构理论的发展过程中也取得了一定的成果,传统的分析中一直针对我国企业偏好股权融资方式进行分析研究,所以我国学者在这方面的研究重点一直在股权融资及代理成本分析的领域。但是最新的数据发现这一趋势正在商业企业中有所转变,其债权融资的比例有所上升,甚至超过了国外商业企业的债权融资比例。这一事实将在正文的研究中有数据说明。
　　 在商业类企业中,营运资金占企业资金的绝大部分,其周转速度及平均占用余额直接影响企业效益,所以资金管理是财务管理的重中之重,这也就决定了商业类企业的运营对其融资结构有很高的要求。那么什么样的融资方式有利于商业企业的发展?关于商业企业发展的问题方面,我们又该用什么指标来衡量企业发展的好与差?第一个问题是本文最终将要研究讨论的问题。对于第二个问题,在本文的第三章,利用主成分分析法和因子分析法对国内49家商业类上市公司和国外49家商业类上市公司进行分析,以因子得分作为公司经营绩效的评价标准将公司的整体经营绩效量化,以便将资产负债率和流动比率对公司的经营绩效进行回归分析。
　　 本文采用实证分析和统计计量研究方法相结合的方法。在研究了国内及国外商业类企业经营现状及融资结构对其产生的影响之后,在比较分析的基础上做出进一步的归纳性总结,并提出优化建议。