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【6h】

我国上市公司员工持股计划的市场响应及对公司绩效影响的实证研究

目录

声明

摘要

第1章 引言

1.1 研究背景

1.2 研究意义

1.2.1 研究的理论意义

1.2.2 研究的现实意义

1.3 研究内容与方法

1.4 论文的创新点

第2章 文献综述

2.1 员工持股计划的理论基础

2.1.2 分享经济理论

2.1.3 委托—代理理论

2.1.4 人力资本理论

2.1.5 企业剩余索取权理论

2.2 国外文献研究成果

2.3 国内文献研究成果

2.4 文献述评

第3章 我国员工持股计划的发展历程及实施流程

3.1 员工持股计划在我国的发展历程

3.2 员工持股计划的具体实施流程

第4章 上市公司员工持股计划的实施现状

4.1 实施员工持股计划的上市公司的特征及其动因

4.1.1 公司特征分析

4.1.2 上市公司实施员工持股计划的动因

4.2 上市公司公布的员工持股计划的特征分析

4.2.2 上市公司实施员工持股计划的资金来源

4.2.3 上市公司实施员工持股计划的股票来源

4.2.4 上市公司员工持股股份的管理方式

4.3 小结

第5章 员工持股计划公告的股价反应及其影响因素

5.1 研究假设

5.2 样本选取与数据来源

5.3 研究方法

5.3.1 事件研究法

5.3.2 分组检验法

5.3.3 回归分析法

5.4 实证结果

第6章 实施员工持股计划对公司绩效的影响

6.1 研究假设

6.2 样本选取与数据来源

6.3 研究方法

6.3.2 回归分析法

6.4 实证结果

第7章 研究结论与建议

7.1 结论

7.2 问题与建议

7.2.1 高杠杆风险

7.2.2 重复征税问题

7.2.3 员工持股计划的效果受限

7.3 展望

参考文献

致谢

个人简历 在读期间发表的学术论文与研究成果

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摘要

员工持殷计划最早来源于美国。自1976年实施以来,西方国家就将其作为一种产权激励的制度。它的理论根源是美国律师路易斯·凯尔索(Louis Kelso)1958年提出的扩大资本所有权的思想,即企业员工在获得劳动收入的同时,还应该享有资本收入的权利。员工持股计划通过使员工持有所在公司的股票,将员工的利益与公司捆绑在一起,以此达到吸引、保留和激励员工的目的。中国证监会于2012年推出《上市公司员工持股计划管理暂行办法(征求意见稿)》,2014年正式出台《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》。由于中国上市公司员工持股计划尚未发展成熟,因此对其实施情况进行研究具有重要的现实意义和理论意义。
  本文首先回顾了国内外学者关于员工持股计划的研究情况,同时对相关的理论依据进行了简要介绍。然后,总结了员工持股计划在我国的发展历程,并且介绍了员工持股计划的实施流程。接着,分析了上市公司对证监会推出的《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》的响应情况,研究了实施计划的公司的特征及其计划本身的特点。在实证研究方面,本文以286家公司为样本,采用事件研究法,检验了上市公司员工持股计划披露的市场反应。并且,研究了股票来源、高管认购比例和公司性质对股价反应的影响。之后,考察了员工持股计划的实施对公司绩效的影响,对计划实施前后的财务指标进行了检验,并利用多元回归模型研究了员工持股占总股本的比例、员工持股人数、高管持股比例对公司绩效的影响。最后,对研究结果进行分析,得到了一些研究结论,并提出了相关的政策建议。
  研究表明,员工持股计划总体上得到了市场的正面响应,非公开发行认购比二级市场购买对股价更能产生助推作用,市场反应在高管认购比例高时也更为积极,国有企业公布员工持殷计划带来的股价正面效应弱于民营企业。从绩效影响的角度来看,实施员工持股计划可以给企业带来正面的绩效影响,员工持股计划的股份占总股本的比例越高、高管持股比例越高,绩效影响越积极。而员工持股人数越多,绩效影响越差。

著录项

  • 作者

    陈慧蕾;

  • 作者单位

    对外经济贸易大学;

  • 授予单位 对外经济贸易大学;
  • 学科 金融学
  • 授予学位 硕士
  • 导师姓名 李莉;
  • 年度 2017
  • 页码
  • 总页数
  • 原文格式 PDF
  • 正文语种 中文
  • 中图分类 F279.246;F832.51;
  • 关键词

    上市公司; 员工持股计划; 市场响应; 经营绩效;

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