收益法在企业价值评估中的应用研究——基于重庆建峰化工股份有限公司的案例分析

摘要

随着企业兼并重组、股权交易等产权交易活动的活跃，企业价值评估问题已经成为产权交易能否顺利实现的核心问题之一；现代企业财务管理的目标已经由追求利润最大化、所有者财富最大化转变到追求企业价值最大化上。因此，如何认识并科学地评估企业价值已越来越多地为企业所有者和其他相关当事人所关注。
　　 本文是基于收益法的角度来研究企业价值评估问题。企业价值等于未来收益的贴现值，未来收益贴现既考虑了企业的可持续发展，又考虑了资金的时间价值，因而是对企业价值的最好衡量手段之一。本文采用理论与实践相结合，定量研究、定性研究与案例研究相结合的研究方法。
　　 首先指出研究企业价值评估这一问题的原因及企业价值评估的重要意义，并全面回顾了国内外对企业价值评估研究的现状，提出了本文研究的目的、内容及研究方法；
　　 其次介绍了目前国内几种主要评估方法市场法、收益法及成本法的基本原理、运用条件以及相互之间的联系和区别；
　　 再次详细阐述了收益法的评估过程，从收益指标的比较选择到折现率的不同确定方法，详细分析了收益法各关键因素的确定过程和注意事项，为进行实践分析打下坚实的理论基础；
　　 然后以建峰化工作为案例进行了实践研究，通过对历年公开发布的已审财务报告的研究，结合前述的收益法的评估过程给出了评估结果；
　　 最后，在总结全文的基础上得出研究结论，即收益法既有坚实的理论基础，又是一种在目前国内实践中切实可行的企业价值评估方法，它既可解决成本法评估时企业价值割裂的问题，又可回避市场法缺少比较案例的困境。根据收益法的基本理论，在对企业详细、深入分析的基础上合理假设，得出的估价结果可以得到市场的检验。

目录

文摘

英文文摘

声明

1绪论

1.1问题的提出及研究意义

1.1.1问题的提出

1.1.2研究意义

1.2国内外研究现状

1.2.1国外研究现状

1.2.2国内研究现状

1.3本文的研究目的、主要内容和研究方法

1.3.1研究目的

1.3.2主要研究内容

1.3.3研究方法

2基本评估方法及其分析比较

2.1目前的基本评估方法

2.2收益法

2.2.1收益法的应用前提

2.2.2收益法的基本参数

2.2.3收益法具体运用模型

2.3成本法

2.4市场法

2.5基本评估方法的分析比较

3基于收益法的企业价值评估框架

3.1收益法的评估步骤

3.2收集历史资料，对历史绩效进行分析

3.2.1历史资料的收集

3.2.2对历史绩效的分析

3.3未来绩效的预测

3.4收益期限的确定

3.5资金成本的分析确定

3.5.1资金成本的内涵

3.5.2股东权益资金成本确定方法

3.5.3投资权益资金成本确定方法

3.5.4折现率实际应用中应注意的问题

3.6估值结果的计算与检验

3.6.1连续价值的计算

3.6.2投资权益价值的确定

3.6.3股东权益价值的确定

3.6.4企业股东权益价值的检验

4案例分析—收益法在建峰化工公司的应用

4.1企业背景介绍

4.2历史绩效分析

4.3收益期限的确定

4.4未来绩效预测

4.5资金成本的确定

4.6投资权益价值计算

4.7股东权益价值计算

4.8股东权益价值的分析及检验

5结论与展望

5.1研究结论

5.2研究不足与后续研究

致 谢

参考文献

附 录