金融危机冲击下的企业融资结构与产出波动——基于中国上市公司的实证分析

摘要

本文结合关于融资结构和金融危机研究的最新成果, 利用我国上市公司 2007~2008年的数据,对公司融资结构(主要是债务结构)的差异在次贷危机期间如何影响上市公司的产出做了相应的实证研究。实证结果显示在次贷危机背景下,负债权益比、银行贷款负债比率与上市公司营业收入增长率的变化量有显著的负相关关系,并且通过信贷渠道对危机的放大作用要远大于资产负债表效应对产出增长的负面影响;公开市场债务占总债务的比率在危机期间与产出增长率的变化量存在显著的正相关关系。