中国人民银行沟通能否有效防范企业过度金融化?

摘要

本文在微观企业实物—金融资产跨期投资决策的理论框架下,实证考察了央行沟通对企业金融化的作用机制.研究发现,央行宽松倾向的言辞沟通能够显著降低企业金融化水平,其传导机制在于:央行沟通抑制企业风险规避的行为,进而影响企业金融化水平.进一步,从政策非对称性以及企业异质性两个角度研究发现,央行沟通在言行一致和紧缩时期的作用效果更明显,而融资约束严重的企业对央行沟通行为的变动更敏感.因此,央行可以通过打好预期管理和其他经济金融政策的“组合拳”,引导资金“脱虚向实”,推动实体经济健康发展.