控股股东股权质押与上市公司股利政策选择

摘要

本文基于2003-2015年间A股上市公司的相关数据研究控股股东股权质押对上市公司在"高送转"与现金股利之间如何选择的影响.本文发现,当控股股东进行了股权质押时,上市公司更可能推出"高送转"的利润分配方案,回避或降低现金股利的可能性更高,这与我国资本市场投资者对"高送转"与现金股利的之间偏好差异是一致的;且这一关系在控股股东质押股份比例更高、质押股权面临的平仓风险越高时更为显著.本文的研究揭示了控股股东股权质押在公司股利政策选择方面的经济后果,并为市场投资者对"高送转"以及现金股利的不同偏好提供了增量证据.